APEO presentó los resultados de su panel físico y económico correspondiente al ejercicio 2025-2026. Diego Varalla, socio y director de la consultora, se apoyó en dos bases de datos propias, construidas durante seis años: un panel económico de 16 empresas con 34.165 hectáreas de pastoreo, y una base de 554.909 pesadas individuales, de 164.978 animales, en 29 establecimientos.

El ejercicio 2025-2026 en las empresas que monitorea APEO cerró con un margen ganadero neto de US$ 400 por hectárea de pastoreo, muy por encima de los US$ 132 promedio de los cinco ejercicios anteriores (que fueron US$ 123, US$ 210, US$ 54, US$ 108 y US$ 166 entre 2020-2021 y 2024-2025). 

La producción de carne alcanzó 232 kilos por hectárea, con un precio implícito de US$ 2,97 por kilo, y un costo de US$ 1,25, dejando un margen de US$ 1,72 por kilo producido.

Pero el dato central de la presentación no fue el resultado en sí, sino su origen. Al descomponer el salto desde el promedio histórico (US$ 126, con 200 kilos, precio de US$ 1,80 y costo de US$ 1,17) hasta los US$ 400 actuales, el precio del kilo explicó US$ 234 de los US$ 274 de mejora, la producción aportó US$ 55 y el costo del kilo restó US$ 15. 

En otras palabras, de cada US$ 100 que mejoró el margen, US$ 85 los puso el mercado. Con el precio de US$ 1,80 –el de hace cinco años– este mismo sistema productivo dejaría US$ 126 por hectárea.

Esa lectura se confirma en un análisis de varianza: el 70% de lo que hace variar el margen neto ganadero entre ejercicios responde al precio y al clima del año, factores ajenos a la gestión. Solo el 30% restante –carga, ganancia diaria, pasturas, costo del kilo– queda del lado de las decisiones de cada empresa. Es una porción menor, pero es la única sobre la que se puede trabajar, y fue el eje del resto del análisis.

Gastar menos no es igual a ser eficiente

El hallazgo que APEO propuso discutir fue quizás el más contraintuitivo: el gasto variable ganadero no tiene relación estadística con el margen neto (correlación de -0,11), mientras que el costo del kilo producido sí la tiene, y fuerte (-0,74). 

El tercio de empresas que mejor margen obtuvo no fue el que menos gastó –gastó prácticamente lo mismo que el promedio del panel–, sino el que produjo 12% más y, por lo tanto, logró un kilo 14% más barato. 

La relación de eficiencia global del ejercicio fue de US$ 0,42 de gasto por cada dólar producido, la mejor de la serie y 37% por debajo del promedio anterior (US$ 0,67).

El análisis también mostró que, dentro de un mismo ejercicio, y con el mismo precio de mercado, el margen puede variar entre US$ 311 y US$ 528 por hectárea, según la empresa, con costos del kilo que van de US$ 1,07 a US$ 1,56. 

Esa brecha de US$ 217 entre las puntas del grupo es del mismo orden que la que separa este ejercicio del promedio histórico, pero en este caso depende enteramente de la gestión de cada empresa.

Un ejercicio de sensibilidad reforzó la idea de que la eficiencia importa más cuando el mercado no acompaña: si el costo del kilo bajara 10%, el margen subiría 7% con los precios actuales, pero hasta 29% en un escenario de precios bajos como el de US$ 1,55 por kilo.

La primavera manda, el otoño castiga

El panel trimestral confirmó una estructura estacional muy marcada: el 70% de la producción anual de carne se concentra entre invierno y primavera, con la primavera aportando el 41% del total y actuando como el trimestre más previsible del año –apenas 1% de los animales pierde peso y la variación entre empresas y entre años es la más baja de todo el ciclo–. 

En el otro extremo, el otoño es la estación de mayor riesgo: uno de cada cinco animales pierde peso, la brecha entre empresas se duplica y la producción varía 61% entre ejercicios.

Un dato de tendencia sostenida en el tiempo: la proporción de terneros que superan los 0,8 kilos diarios durante el invierno pasó de 5% en 2020 a 36% en 2025, atribuible a la combinación de praderas de primer año sembradas temprano y el uso de corral de terneros.

EL 36% DE SUPERFICIE GENERA 78% DEL MARGEN

Uno de los resultados más contundentes del análisis de APEO surge de comparar las praderas sembradas con el campo natural. Ocupando apenas 36% de la superficie de pastoreo, las praderas generaron 70% de la producción de carne del ejercicio (415 kilos contra 100 kilos por hectárea) y 78% del margen neto ganadero total (US$ 841 contra US$ 142 por hectárea). 

APEO fue más allá y construyó una “frontera de producción”: tomando el mejor desempeño de pradera y de campo natural ya existentes dentro del propio panel –sin inventar ningún recurso–, el sistema podría llegar a 329 kilos por hectárea y US$ 627 de margen, 57% más que el resultado actual. 

Esa frontera, además, sería la que sostendría un año de precios bajos: con el precio mediano de la serie (US$ 1,90), el sistema de hoy dejaría US$ 151 por hectárea, mientras que operando en la frontera dejaría US$ 214 por hectárea.

Un lote parejo para lo que sigue

La charla cerró con el seguimiento de una cohorte –un grupo de individuos que comparten una misma característica de origen o de entrada en un estudio– de terneros durante seis trimestres, cuya variación de peso dentro del lote bajó de 20% a 12-13% mientras el animal sumaba 167 kilos, evidencia de que el producto final de la recría es un lote homogéneo y no un animal individual. 

Esa uniformidad es, según se planteó, la materia prima que necesitan los eslabones siguientes de la cadena. El corral recibe con apenas 13% de variación, la industria obtiene reses de calibre parejo y previsible, y la exportación –con Estados Unidos, Canadá y México concentrando 38% de los ingresos del primer semestre de 2026, seguidos por China (28%) y la Unión Europea (17%)– depende de esa consistencia en la materia prima.