A poco más de dos meses del inicio de la campaña 2025/26 de trigo, el sector agrícola argentino proyecta un piso de producción estimado en 20 millones de toneladas (Mt) en 6,9 millones de hectáreas sembradas, pero con una cobertura de precios mínima, la más baja en casi una década.

Según el análisis de Matías Contardi y Emilce Terré, de la Bolsa de Comercio de Rosario, apenas 2,2 Mt fueron comprometidas en el mercado físico, y el 77% de ese volumen aún está a fijar.

En el mercado a término, el interés abierto equivale prácticamente al volumen con precio en el físico. De este modo, en proporción a la producción esperada, solo el 5% del trigo nuevo tiene precio asegurado, lo que significa un 60% menos que un año atrás y apenas un tercio del promedio histórico a esta altura del ciclo.

La elevada exposición al riesgo precio cobra mayor relevancia en un contexto de debilidad en las cotizaciones a cosecha. El futuro de trigo en Argentina (referencia A3) para diciembre cayó de US$ 203/t en julio a US$ 192/t en la semana anterior.

Hace un mes, la curva de futuros estaba invertida, con precios spot iguales o incluso más bajos que los de cosecha. Con el correr de las semanas, el disponible se revalorizó un 4%, mientras que el precio a cosecha ajustó a la baja un 6%.

La dinámica responde tanto a factores locales como internacionales. En el corto plazo, el trigo argentino se muestra muy competitivo en el mercado FOB para embarques cercanos, con precios por debajo de los principales orígenes que están cosechando, lo que impulsó las cotizaciones locales.

Hacia la nueva cosecha, las buenas perspectivas de producción local, sumadas a la solidez en los principales exportadores globales, presionaron los precios FOB de diciembre: de promediar US$ 234/t en junio, el valor de embarque desde el Up-River cayó a US$ 222/t esta semana, replicando la tendencia bajista internacional.