La reactivación del conflicto en Medio Oriente empujó los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos (EEUU) a máximos de las últimas dos décadas, señaló el economista y asesor en Urraburu Corredores de Bolsa, Ignacio Bello, en el programa Punto de Equilibrio en Oriental Agropecuaria AM 770 y verdenews.com.uy.

Explicó que la reactivación bélica alejó las expectativas de un acuerdo entre las partes, lo que impactó de inmediato en el precio del petróleo que cotiza en US$ 96 por barril Brent. Ese movimiento afectó las expectativas de inflación de los inversores y elevó el rendimiento exigido a los bonos americanos en dólares, particularmente en los plazos más largos.

A eso se suma el cuestionamiento creciente al nivel de déficit fiscal de EEUU, hoy en 6%. «Hay un doble efecto: la extensión del conflicto por un lado y, por el otro, que cada vez se cuestiona más a los países desarrollados el nivel de déficit fiscal», indicó.

Según detalló, el bono de referencia a 30 años opera en torno a 5,30% anual en dólares, un máximo de los últimos 20 años. El de diez años, referencia para el mercado global, se ubica en 4,70%, tras haber tocado 4,80% la semana anterior, también un máximo de los últimos dos años. El asesor señaló que esas tasas inciden directamente en la valuación de empresas y en el cálculo de hipotecas en EEUU, dado el peso del bono a 30 años en ese mercado.

Ante la suba, el Tesoro americano anunció que a partir del 9 de septiembre duplicará las compras de sus propios bonos de largo plazo, entre diez y 30 años, para sostener los precios y contener los rendimientos. «Cuando el secretario del Tesoro anunció esto, la medida tuvo efecto ese día», sostuvo Bello, aunque advirtió que los rendimientos volvieron a subir en los días siguientes por factores más estructurales.

El economista apuntó además que la cercanía de las elecciones parlamentarias de medio término en Estados Unidos abre dudas sobre el trasfondo de la decisión. «Hasta qué punto la medida es realmente económica y hasta qué punto puede llegar a ser más política», planteó.

Sobre la Reserva Federal, Bello consideró que el organismo no ve con “malos ojos” los niveles actuales de tasas, en momentos en que se evalúa si retomar las subas tras un ciclo corto de baja. La inflación de gastos de consumo que sigue la Fed se ubicó en 3,3%, por encima del objetivo de 2%.

Y remarcó que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ofreció, en un encuentro anual de banqueros centrales, más comunicación de la esperada. «El mercado tomó el mensaje como que la reserva está consciente de que la inflación está alta y que puede usar la herramienta», señaló.

A esto se sumó el dato de creación de empleo de agosto en Estados Unidos, muy por encima de lo esperado, lo que —según el asesor— le daría a la Fed margen para subir tasas sin afectar la actividad económica.

En el plano regional, Bello destacó que en Brasil, en un contexto de campaña electoral, los bonos soberanos en dólares se estabilizaron tras la volatilidad previa, y que el dólar retrocedió a 5,13 reales, con una baja semanal de 1,25%, moderadamente por encima del retroceso del dólar a nivel global.

A nivel local, el economista subrayó el dato de inflación de agosto en Uruguay, de 0,27% mensual, que llevó el acumulado de 12 meses de 4,27% a 4,55%, apenas por encima del objetivo del Banco Central. «El mercado sigue parado en que espera una leve suba de la inflación, que puede llegar hasta 4,7% hacia fin de año», precisó, con expectativa de retorno al 4,5% en el primer semestre de 2027.

Bello agregó que la inflación subyacente acumuló 4,16% en los últimos 12 meses, desde 3,9% en julio, mientras que los precios transables subieron de 2,15% a 2,36% y los no transables treparon de 5,8% a 6,13%. La próxima reunión del Comité de Política Monetaria del Banco Central será el 8 de octubre.