La soja se acerca a los “US$ 500 por tonelada” en el contrato julio 2027 de Chicago, en un mercado que combina cinco variables “clave”, destacó el director de Nóvitas S.A., Diego de la Puente, en el programa Punto de Equilibrio en Oriental Agropecuaria AM 770 y verdenews.com.uy.

Y comparó el momento con un malabarista que sostiene cinco pelotas mientras espera que entre una sexta. Cada una representa una variable que empuja los precios, aunque unas están más definidas que otras. «Hay una cesta que está a punto de entrar pero todavía no entró, y dentro de ese contexto hay bolas que están más cerca de la mano del malabarista y bolas que están más en el aire», graficó.

La primera variable, la más definida, es el clima en el hemisferio norte. El maíz y la soja atravesaron un período “crítico” tanto en Estados Unidos (EEUU) como en Europa, confirmado por los datos del relevamiento de Pro Farmer Tour. «La sensibilidad que tiene el mercado y los stocks a una pequeña caída del rendimiento es tan alta que con bajar muy poquitito entramos en una zona muy restrictiva», consideró.

El analista ubicó la relación stock-consumo en el 7% para la soja y en el 10% para el maíz en EEUU, niveles que calificó de ajustados. Cualquier caída adicional en el rendimiento, advirtió, va a tensar aún más el escenario.

La segunda variable, la más volátil, es la geopolítica. De la Puente ubicó ahí los conflictos en la ex Unión Soviética y en Oriente Medio, con negociaciones en curso para frenar los bombardeos con drones sobre los puertos rusos de Rostov y Novorossiysk, y el ucraniano de Odesa.

El analista recordó que Rusia es el principal exportador mundial de trigo y Ucrania el cuarto de maíz, mientras ambos países concentran la mayoría del comercio de girasol y su aceite. Se trata, dijo, de variables que empujan los precios al alza pero son difíciles de estimar.

Consultado sobre qué pasaría si esas negociaciones avanzan, De la Puente indicó que un acuerdo funcionaría como factor bajista, porque el mercado ya tiene incorporada una prima por ese riesgo. Aun así, el fundamento de fondo del mercado seguiría firme, sostuvo.

«Si mañana sale una foto donde el presidente de Turquía dice que llegaron a un acuerdo para que no se bombardeen los buques que salen de los puertos ucranianos y rusos, el mercado lo va a asumir como factor bajista porque tiene un premio metido», dijo.

La tercera variable es la macroeconomía global. De la Puente apuntó a la inflación impulsada por la suba del petróleo y el conflicto en Oriente Medio, que limita el margen de la Reserva Federal de EEUU para bajar la tasa de interés.

El director de Nóvitas recordó el recambio en la conducción del banco central estadounidense, con la salida de Jerome Powell y la llegada de Kevin Warsh a la presidencia de la Reserva Federal. Remarcó que pese al perfil afín al presidente estadounidense, Donald Trump, Warsh había anticipado que podría igual subir la tasa en setiembre por la cuestión inflacionaria.

La cuarta variable, todavía sin jugar, es el clima en Sudamérica y el fenómeno de El Niño. El analista advirtió que puede generar escenarios más adversos para el norte de Brasil, en la zona de los cerrados, más que para el sur.

Los modelos europeos anticipan lluvias por encima de lo normal en el sur de Brasil y por debajo en el norte, lo que podría complicar la siembra en los cerrados. El propio sector productivo brasileño duda de que el área crezca este año, pese a que el USDA proyecta una cosecha récord de 186 millones de toneladas (Mt). «Los productores en Brasil dicen que ojalá logremos una producción como la de este año, de 178 a 180 millones de toneladas», resaltó.

Consultado sobre si mantiene la proyección de precios más firmes para la campaña 2026/27 frente al ciclo anterior, De la Puente confirmó la tendencia. Comparó los valores forward de mayo de 2027 con los de mayo de 2026 en Argentina y Uruguay, y marcó que el escenario ya es distinto.

El analista recomendó a los productores aprovechar la ventana actual de precios y fijar pisos de venta a medida que el mercado sube, en lugar de esperar techos que después resultan difíciles de alcanzar. «Siempre es mejor ir fijando valores, ir poniendo pisos cuando el mercado va subiendo, y no al revés», sugirió.

De la Puente recordó que en mayo había proyectado a la soja cerca de los US$ 500 por tonelada, un dato que se viralizó en redes. Con el contrato julio 2027 de Chicago hoy en esos valores, no descartó que el precio los supere si el reporte de septiembre del USDA confirma rindes menores y mayor demanda de China.