La reactivación del conflicto en Medio Oriente volvió a colocar a la geopolítica en el centro de la escena financiera internacional. Tras un período en el que los mercados comenzaban a descontar una “mayor” estabilidad, la “nueva” escalada volvió a “elevar” el precio del petróleo, reavivó las expectativas de inflación y generó un ajuste en los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

En Uruguay, mientras tanto, las expectativas continúan apuntando a una inflación “controlada” y a un tipo de cambio que cerraría el año con una evolución similar al aumento de los precios. Así lo señaló el asesor financiero de Urraburu Corredores de Bolsa, Ignacio Bello, en una entrevista con Punto de Equilibrio en Oriental Agropecuaria AM 770 y verdenews.com.uy.

Consideró que hacia fines de junio los mercados comenzaban a interpretar que el conflicto en Medio Oriente se encaminaba hacia una etapa de “menor” tensión. Esa percepción quedó reflejada en el dato de inflación de junio en Estados Unidos, que sorprendió “positivamente” al ubicarse por debajo de las expectativas del mercado.

La inflación mensual fue de -0,4%, frente al -0,1% esperado, mientras que la variación anual descendió de 4,2% a 3,5%, impulsada principalmente por la caída de los combustibles. Sin embargo, ese escenario cambió rápidamente con la reactivación del conflicto. “El factor geopolítico volvió a ser más dominante que el económico”, dijo.

El economista afirmó que la nueva suba del petróleo modificó nuevamente las expectativas de inflación. Actualmente, el barril Brent continúa cotizando aproximadamente 25% por encima del nivel que tenía antes del inicio del conflicto, situación que vuelve a generar “preocupación” sobre el comportamiento futuro de los precios.

Ese movimiento también se trasladó al mercado de bonos estadounidenses. El rendimiento del bono del Tesoro a diez años se ubica en torno a 4,55% anual, mientras que el título a treinta años ronda el 5,05%, reflejando la mayor cautela de los inversores. “El aumento del precio del petróleo volvió a elevar las expectativas de inflación y eso se refleja en los rendimientos de los bonos”, sostuvo.

Bello señaló que hoy conviven dos visiones entre los operadores internacionales. Por un lado, hay un grupo que considera que el precio del petróleo no continuará escalando significativamente y que el impacto inflacionario será limitado. Y por otro, hay analistas que entienden que cinco meses consecutivos con el crudo en niveles elevados terminarán trasladándose a otros sectores de la economía, especialmente a productos vinculados a la energía y a los fertilizantes.

Ese escenario será determinante para las próximas decisiones de la Reserva Federal. Aunque el mercado no espera cambios en la reunión prevista para fines de julio, sí comienza a incorporar la posibilidad de nuevas subas de tasas antes de finalizar el año. “La gran incógnita es cómo responderá la Reserva Federal si las expectativas de inflación siguen aumentando”, indicó.

En cuanto a Uruguay, Bello sostuvo que el escenario continúa siendo relativamente estable. Las últimas encuestas de expectativas realizadas por el Banco Central muestran que el mercado proyecta una inflación de 0,16% para julio, lo que llevaría la variación interanual desde 4,25% hasta 4,36%, todavía por debajo del objetivo de política monetaria de 4,5%.

Para fines de 2026, la expectativa de inflación se redujo de 4,93% a 4,77%, mientras que a doce meses vuelve a converger hacia el objetivo oficial. “El mercado sigue esperando una inflación controlada y cercana al objetivo del Banco Central”, afirmó.

Respecto al tipo de cambio, la mediana de las proyecciones privadas ubica al dólar en $ 40,80 para el cierre de 2026. Eso implica una suba cercana al 4,9% en el año, prácticamente en línea con la inflación esperada, mientras que para 2027 las proyecciones muestran un incremento del tipo de cambio inferior al aumento previsto de los precios. “Este año el dólar evolucionaría prácticamente al mismo ritmo que la inflación y el próximo año crecería algo menos”, avizoró.

Escuchá a Ignacio Bello.